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I mercati temono un ritorno del rischio italiano

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Il Presidente del Consiglio Mario Draghi a Roma il 12 luglio 2022.

Il tumulto della vita politica italiana farà precipitare ancora una volta l’eurozona in una crisi esistenziale? Non ci siamo ancora, ma, a Bruxelles, lo scenario è nella mente di tutti. Arrivato a Palazzo Chigi nel febbraio 2021, Mario Draghi ha rassegnato le dimissioni giovedì 14 luglio, a causa di un disaccordo con uno dei partiti della coalizione che guida, il Movimento 5 Stelle (M5S, antisistema). Il presidente Sergio Mattarella l’ha bocciata, rifiutandosi per il momento di lasciarlo andare, e nessuno sa quale sarà l’esito di questa puntata. “Se non si risolvesse rapidamente, questa crisi italiana sorgerebbe nel momento peggiore per la Banca Centrale Europea [BCE] »afferma Eric Dor, economista presso la Iéseg business school.

Dopo la crisi del debito del 2012 e il salvataggio della Grecia, la Penisola, con la sua vita politica instabile e il suo imponente debito pubblico – oltre il 150% del prodotto interno lordo – è considerata l’anello debole della zona euro. Anche l’arrivo al potere di Mario Draghi era stato applaudito come un miracolo negli ambienti europei.

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Già presidente della Bce (dal 2011 al 2019), con una solida reputazione internazionale, sembrava da solo in grado di attuare le riforme promesse dal piano europeo di ripresa da 750 miliardi di euro (di cui 209 miliardi per l’Italia), e rischiare di mettere in crisi il Paese di nuovo sulla strada della crescita. Appena entrato in carica, lo spread tra i tassi debitori decennali italiani e tedeschi (i differenzaconsiderato il barometro del rischio) erano scese al di sotto di 100 punti base (1 punto percentuale) – una cosa inaudita dal 2015.

“Zona pericolosa”

Ma lo spread non ha smesso di aumentare dall’inizio della guerra in Ucraina il 24 febbraio e oggi supera i 215 punti. ” Non sono uno scudo contro gli eventi, sono un essere umano”, ha detto Mario Draghi, a maggio, a proposito di questo aumento. Lo spread ha addirittura raggiunto il picco di 245 punti a metà giugno, quando la BCE ha annunciato la fine programmata del suo sostegno all’economia. “Ci stiamo avvicinando ai 250 punti, la zona di pericolo che, in passato, aveva costretto la Bce a intervenire verbalmente per allentare la tensione”sottolineano Francesco Pesole e Antoine Bouvet, strateghi di ING, in una nota sull’argomento.

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Una possibile partenza di Mario Draghi potrebbe innescare un’ondata di ansia tra gli investitori, tentati di vendere il debito italiano in loro possesso, rischiando di spingere ancora più in alto lo spread. Ma anche se rimane, le elezioni parlamentari nel Paese devono tenersi prima di marzo 2023 e possibilmente già in autunno. “Il rischio che un nuovo governo senza Draghi adotti una posizione più conflittuale nei confronti dell’Unione Europea è alto”, analizza Franziska Palmas, country specialist presso Capital Economics.

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